從寫 code 到管公司四年踩過的坑。創業、募資、產品、營運實戰。
第一次募資的人都盯著估值，但 Term Sheet 真正決定你拿多少、能不能說了算的是估值以外那幾條。一篇講清楚選擇權池、清算優先權、創辦人 vesting、董事會否決權、領售權這 5 條最該先搞懂的條款。
1x 不參與分配是市場標準的好條款，但它只回答「這一輪投資人怎麼拿」。真正會在 down round（估值下修）影響你的，是另外幾條：優先權重排、更高倍數＋參與分配、pay-to-play、完全棘輪反稀釋。用創辦人視角拆這 4 條 Term Sheet 地雷，以及簽約前該問的 3 件事。
6 個共同創辦人、股權平分，結果沒人能替公司拍板。這篇用我自己踩過的坑，講股權該怎麼分、為什麼投資人怕有人離開，以及一個多數人 day 0 都漏掉的工具：founder vesting。
第一次拿創投的錢前，先搞懂這場交易的 4 個關鍵詞：估值、稀釋、特別股、普通股。用滷肉飯和安全氣囊講白話，寫給還沒募過資的創辦人。
